传奇私服赌博技巧原料 豆粕 需求疲弱限制涨幅

1月30日报道:1月中下旬以来,CBOT大豆及豆粕期价出现“八连阳”走势,CBOT大豆期货指数累计涨幅约4.4%,CBOT豆粕期货指数累计涨幅约8.6%。然而,同期国内豆粕期价明显偏弱,累计涨幅仅2%。本周初虽然国内豆粕在资金推动下快速反弹,但是考虑到近期利空的需求数据,笔者认为,国内豆粕期价涨幅或有限。

多份偏多报告支撑美国豆粕

第一,USDA1月供需报告虽然略微上调了2017/2018年度全球大豆和豆粕库存消费比,但是由于上调幅度不仅很小,而且好于市场预期,所以对市场预期而言,影响以中性略微偏多为主。此外,本次报告的意外之喜在于下调了2017/2018年度美豆单产预估,大幅超出市场预期,具有明显的偏多影响。由于1月供需报告是2017/2018年度美国大豆的定产报告,2—9月USDA报告对2017/2018年度美豆产量将不会再作调整,直到10月USDA报告才会再次小幅调整美豆产量,所以本次报告利多影响明显。

第二,USDA季度库存报告显示,2017年12月,美豆库存约为31.57亿蒲式耳,同比增幅8.9%。其中,农场内库存为14.85亿蒲式耳,同比增速11.24%;农场外库存为16.72亿蒲式耳,同比增速6.9%。虽然报告显示美豆季度库存创历史新高,但是报告好于市场预期,由此也产生了偏多影响。

第三,NOPA月度压榨报告显示,2017年12月,美国豆粕出粕率为47.34磅/蒲式耳,环比下降0.08%,美国豆粕出口量也连续第4个月上升。因此,本次NOPA月度压榨报告对美国豆粕具有偏多影响。

另外,1月中下旬以来,由于阿根廷产区的干燥天气令农户和市场担忧,多家机构和行业专家均下调了对阿根廷大豆种植面积和产量的预估,从而助推美国豆粕价格急速上涨。例如,1月18日,布宜诺斯艾利斯谷物交易所连续下调阿根廷大豆播种面积预估;《油世界》下调其大豆产量预测数据至5300万吨;1月24日,布宜诺斯艾利斯谷物交易所气象顾问称,大豆和玉米面临单产损失;其他行业专家也有类似观点,即如果干燥天气持续,未来数周大豆产量预估可能会被继续下调。

笔者由此认为,1月中旬,多份报告偏多奠定了美国豆粕上涨的基础,阿根廷的干燥天气也助推了美国豆粕急速上涨。目前仍处于南美大豆的关键生长期,如果干旱天气持续,仍对美国豆粕价格具有支撑作用。

多重利空因素压制国内豆粕

1月17日出台的生猪及能繁母猪存栏量数据继续下降。截至2017年12月,国内生猪存栏量为3.4153亿头,环比下降2.1%,同比下降约7%;能繁母猪存栏量为3424万头,环比下降1.21%,同比下降6.6%,两者均创历史新低。

与此同时,1月23日出台的饲料产量数据也继续下降。截至2017年12月,我国饲料当月产量约为2567万吨,环比下降3%,同比下降5.1%。我国饲料月度产量已经出现连续3个月下降的情况。年度累计饲料产量也显示,截至2017年12月,我国饲料累计产量约2.85亿吨,同比下降2%,这也是2000年以来我国饲料累计产量首次出现下降。由此可见,不仅是2017年四季度,而且从全年来看,我国饲料需求出现疲弱现象。

此外,豆粕库存节节攀升。据天下粮仓统计,截至1月21日当周,豆粕周度库存约86.99万吨,不仅连续5周上升,而且同比增幅约32%。由此来看,库存攀升也压制了豆粕价格上涨。

整体来看,由于多份偏多报告的支撑以及阿根廷干燥天气忧虑的助推,美国豆粕期价急速攀升。然而,国内豆粕虽有外盘带动,但是无奈需求疲弱,期价涨幅或有限。